ECB urges investors to ignore ‘noise’ from hundreds of media leaks
中央銀行内部からの情報漏洩がニュースワイヤーに掲載された事例が368件あることが判明
欧州中央銀行が金曜日に発表したところによると、ユーロ圏の中央銀行内部では、20年間で360件以上の機密情報が報道機関に漏えいしており、これに基づく報道を無視するよう市場に呼びかけているとのことです。
ECBの調査では、ブルームバーグ、ロイター、MNIなどの金融ニュース会社の記事を調べた結果、2002年から2021年の間に中央銀行内部からのリークに基づく記事が368件あった。しかし、リサーチでは、リークはしばしば金利設定者による公的声明よりも市場を動かすものの、将来の決定に関する信頼性の低い指標であり、慎重に扱うべきであると述べています。
“決定後に振り返ると、先行するリークは通常、市場金利を実際の政策結果に近づけることはなかった。”と関係者は述べている。”我々の調査結果は、市場参加者は、ほとんどの場合、このような無属性のコミュニケーションを無視するのが得策であることを示唆している。”
ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、2019年11月にマリオ・ドラギの後を継いで以来、会合前やその直後に政策決定に対する反対意見を表明するのを控えるよう、同僚の金利設定担当者に促すことでリークを減らそうとしています。
ECB、オーストリア中央銀行、国際決済銀行の関係者による調査によると、ECB内部からのリークに基づく記事の数はラガルドの就任以来減少し、2019年の36本をピークに2021年には22本に減少した。
関係者は、最近、ECBの主要な金利設定理事会の政策会議後のリークが「大幅に増加」しており、公式発表で伝えられたメッセージが弱まっていることが多いことを発見した。
これらの会議の多くは、論争の的となる決定を下している。ドラギ総裁は、オランダ、ドイツ、オーストリアの中央銀行総裁を含む、よりタカ派の理事会メンバー数名と衝突し、金利決定権を行使した。
「政策決定者の間に大きな意見の相違がある場合、政策論争がより論争的なものになると、リークはより頻繁に起こる」と当局者は述べた。
近年で最も議論を呼んだのは、2019年9月の旧最終会合の1つで、最後の利下げと債券購入の再開を行った後の決定だった。この決定は、金利設定担当者から公私にわたる批判が相次ぎ、中にはドラギに追い詰められて決定を受け入れたと感じた人もいた。
ラガルドは、ドラギとは異なるリーダーシップのスタイルを採用しており、前面からリードして他の人が従うことを期待するのではなく、決定事項の周りに金利設定者を集め、それを説明することを選択しています。
リーク情報に基づくストーリーはしばしば少数意見を反映し、「一般的に」今後の政策決定について信頼できる情報を提供しないにもかかわらず、市場を動かすことになった。
投資家が金利の動きに賭けるオーバーナイト・インデックス・スワップ市場の35分ごとの動きを見てみると、リークによって価格が通常より60-95%も大きく動いたことがわかった。また、ECB理事による平均的な公式声明よりも15～30％多く市場を動かしていたとのことです。
リーク情報は、政策決定に対する国民の期待に反して、「短期金利の以前の市場動向を逆転させることが多い」。金利決定者による公表は、市場からの影響をある程度逆転させることにより、「リークの影響を緩和する」ことが多い。
当局者は、リークは「政策決定に実質的な影響を与えず、通常、政策の柔軟性を低下させることはない」と述べた。さらに、「多くのリークは議論にノイズを加え、市場にボラティリティを与えるだけだ」とも述べている。