年中弱気　JPモルガン・チェース　世界株式チーフストラテジスト　ドゥブラフコ・ラコスブハス

2023/12/5 Money

米経済が2024年にハードランディングを回避するとともに、米利上げは終了したとの期待から、今こそ株式に投資する時だと多くのアナリストは確信している。ＪＰモルガン・チェースの世界株式チーフストラテジスト、ドゥブラフコ・ラコスブハス氏はその１人ではない。

ラコスブハス氏はサンパウロでの先週のインタビューで、「市場は事実上ある種のソフトランディングを織り込みつつあり、多くが『ゴルディロックス』を予想している。これは過度に過熱も冷え込みもしない、両方の最も良い部分が発揮されるシナリオだ」と指摘。「それは非現実的だ」と語った。

むしろ、同氏は2024年に株式が危険にさらされると想定。景気減速で企業利益が圧迫され、価格決定力の低下で利益率が脅かされると見込んでいる。これに高いバリュエーションや混み合ったポジショニング、低いボラティリティーを加味すると、株式にとっては「非常に脆弱(ぜいじゃく)」な環境が整うと続けた。

金利上昇が投資家にとって最大の懸念となってきたが、利下げ観測は成長鈍化予想に基づいていると、ラコスブハス氏は分析。金利とインフレ率は需要減速を要因に低下してきたと論じ、「来年のかなり高い業績予想は全て、下方修正されるリスクがある」と付け加えた。

同氏は来年に景気が不安定になるとみて、公益セクターなどディフェンシブ銘柄の買いを推奨。リセッションのヘッジに役立つ機会が台頭しているという。ソフトランディングが実現しても、同セクターはそれなりのリターンを生むはずだと述べた。

原題：JPMorgan Says Stocks Imperiled as Goldilocks Setup ‘Unrealistic’(抜粋)